大型银团贷款助力上海迪士尼开园梦 ------金茂凯德所律师专业服务纪实

2016年6月16日，期盼已久的上海迪士尼乐园终于盛装开园了。这一天对于位于上海的“心脏”、“窗口”和“名片”的专业律师之一，金茂凯德律师事务所创始合伙人李志强一级律师和他的同事来说，意义非凡。时光倒流，往事历历在目。

一、上海迪士尼乐园的背景与近况

来自东方的梦幻之都——上海与来自西方的童话王国——迪士尼，一直以来都有着一段不解情缘。作为迪士尼在中国内地的首个“落户地”，早在上世纪30年代，迪士尼经典动画片《白雪公主》就在上海南京路上映，当时就有约40万上海观众欣赏了这部佳片；上世纪80年代，迪士尼经典动画形象米老鼠和唐老鸭等纷纷亮相中国电视荧屏，自此上海观众开始通过电视熟悉迪士尼。

时间推移到2009年11月4日，上海市人民政府新闻办公室授权宣布：上海迪士尼项目申请报告已获国家有关部门核准，中国第二座、亚洲第三座，世界第六座迪士尼主题乐园未来将落户上海滩，同时将围绕上海迪士尼乐园建设上海迪士尼度假区。

在上海，我们一同见证了上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区建设的一座座里程碑：

2011年4月8日，上海迪士尼度假区正式破土动工，标志着迪士尼正式扎根在上海的土地上；

2013年5月24日，施工团队将“奇幻童话城堡”的第一根永久混凝土桩打入地基，标志着“奇幻童话城堡”的施工正式启动。这座位于上海的“奇幻童话城堡”将成为世界上最高、最大的一座迪士尼城堡，也将是上海迪士尼乐园的标志性中心景点；

2013年9月14日，上海迪士尼度假区的两家主题酒店正式启动混凝土浇筑作业；

2013年10月17日，上海迪士尼主题乐园地上建筑的首根钢柱安装完毕，标志着上海迪士尼主题乐园地上建筑工程正式启动；

2013年12月23日，上海迪士尼度假区内首幢建筑在完成最后一部分屋顶结构的混凝土浇筑封顶落成；

2014年1月22日，上海迪士尼度假区首家主题酒店完成结构封顶，上海迪士尼乐园内的人造假山启动地上建设；

2014年8月19日，上海迪士尼度假区35千伏用户变电站顺利完成通电。

期盼已久的开园时间从2015年年底直至锁定2016年6月16日，人们等待世界第一座迪士尼乐园——美国加州迪士尼乐园开园60年之际，在世界的另一端——东方魅力之都上海，矗立起一座崭新的梦幻乐园。

二、本次银团贷款介绍

上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设工作正进行得如火如荼，其顺利、高效的进展，离不开夯实的融资支持，特别是来自于融资规模超过百亿的大型银团贷款的卓越贡献。

金茂凯德律师事务所作为银团律师，全程为上海国际旅游度假区暨上海迪士尼项目银团贷款融资提供法律服务，全程参与起草信息备忘录和贷款合同、法律意见书等法律文件，一批由上海十大杰出青年领军的年富力强的中青年专业法律人才成为法律服务的主力军。

本次银团贷款的借款人系上海申迪（集团）有限公司（以下简称“申迪集团”），申迪集团根据《上海国际旅游度假区管理办法》（上海市人民政府令第65号）规定，承担上海国际旅游度假区暨上海迪士尼项目的相关开发建设工作。申迪集团于2010年8月8日成立，注册资本为人民币204.5065亿元，其股东分别为上海陆家嘴（集团）有限公司、上海广播电影电视发展有限公司、锦江国际（集团）有限公司以及百联集团有限公司。

考虑到上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区建设重要意义，为确保建设的顺利以及资金的供应，本次银团贷款的银团共由12家著名金融机构组成：国家开发银行股份有限公司担任总牵头行、协调行；上海浦东发展银行股份有限公司担任总牵头行、放款代理行；交通银行股份有限公司担任总牵头行、还款代理行；中国工商银行股份有限公司上海市分行担任联合牵头行；中国农业银行股份有限公司上海市分行担任联合牵头行；中国银行股份有限公司上海市分行担任联合牵头行；中国建设银行股份有限公司上海市分行担任联合牵头行；中国进出口银行担任联合牵头行；上海银行股份有限公司担任参加行；上海农村商业银行股份有限公司担任参加行；中信银行股份有限公司上海分行担任参加行；华夏银行股份有限公司上海分行担任参加行。

金茂凯德律师事务所作为银团律师，在全程参与本次银团贷款相关事务中，亦配合借款人及贷款人根据上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区建设的特殊性，对本次银团贷款进行了创新、探索与实践。

鉴于上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区建设的特殊性，本次银团贷款的融资模式采取了“总合同 + 子项目合同”的特殊模式。在该模式下，各方先行签署了银团贷款之总合同，首先对于总体授信、总体贷款条件等相关事项进行约定。同时，各方在总合同中也对于未来即将启动的子项目类型、子项目贷款条件等相关事项进行了框架性的约定。随着上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区建设的进展，结合各类子项目的开展进度，各方根据总合同中的相关约定并结合各类子项目的实际情况，签署子项目合同，并明确贷款利率、贷款期限、提款期、宽限期、具体的提款条件等详细内容。

在本次银团贷款中，借款人虽系申迪集团，但是用款人实为申迪集团的全资子公司上海申迪旅游度假开发有限公司（以下简称“申迪旅游”）、上海申迪建设有限公司（以下简称“申迪建设”）。为此，申迪集团建立了相应的资金专户管理办法，统一支配三者在项目内的现金流，将三者的还款来源集中归集到申迪集团，用于向银行还本付息，且资金账户接受银团监督。该种处理方式，系根据上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区建设的实际需要进行筹划，在实际建设过程中，更为灵动、便捷，有利于建设工作的顺利推进。

此外，由于本次银团贷款共涉及1家借款人及12家贷款人，且模式特殊，因此所需签署的文本较一般的银团贷款而言数量更多、程序更繁复。本次银团贷款则针对该等情况，采取了较为便捷的签署流程，由借款人先完成每份贷款文件的签署，并由金茂凯德律师事务所进行鉴证。同时，金茂凯德律师事务所按照各贷款人对该等文件进行整理、分拆，然后由协调行将与各贷款人有关的全部贷款文件签字页递交给各贷款人，各贷款人完成贷款文件签署工作后统一汇总至律师处，并由律师统一进行校对、整理、装订，并最终向协调行进行交付，并由协调行向借款人及各贷款人发出。

三、评析

（一）本次银团贷款对于借款人的意义

1、上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设周期长、融资金额大，单独向一家银行进行贷款存在更大的难度与风险，因此银团贷款成为了更合适的选择。

2、上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设对于资金的需求相对较为迫切，在融资时间与效率上有相对较高的要求，而通过银团贷款进行融资所花费的时间和精力较少。借款人与牵头行商定贷款条件后，由牵头行负责银团的组建。在贷款的执行阶段，借款人无需面对所有的银团成员，相关的提款、还本付息等贷款管理工作由代理行完成。

3、在相对较长的建设过程中，上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区在资金需求上仍可能存在一定的后续要求。此时，银团贷款较为弹性的提款和还款安排，可以使借款人根据资金使用计划及实际情况，充分合理地运用资金，提高资金利用率，还款时也可按借款人的现金流特点做相匹配的安排。

4、银团贷款可以综合各家银行的力量，有利于改善对项目建设的金融服务，更好地保证资金供应，并解决好后续贷款落实的问题，同时能够更有效地应对上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区这一复杂项目建设过程中可能发生的各种情况。

5、通过银团贷款，借款人与多家银行建立了合作共赢的关系，为日后建设好、发展好上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区打下了坚实的基础。同时，银团贷款的模式，也有利于借款人在资本市场上树立自身良好的形象。

（二）本次银团贷款对于贷款人的意义

1、上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设周期长、融资金额大，以单一贷款人之力单独向借款人提供贷款的难度与风险较大，采取银团贷款的模式，则更有利于各家银行分散信贷风险，同时更好地满足借款人的要求。

2、本次银团贷款由12家银行组成，通过多边审查的方式，可以有效降低各贷款人所承担的风险。

3、本次银团贷款制定了合理的风险偏好政策，同时通过“同伴监督”，形成了信贷风险管理团队，有效地分散了各贷款人的单户贷款风险。同时，各贷款人均从共同利益出发，共同防范和控制各类风险。

4、银团贷款有利于使各贷款人之间实现了对统一客户的信息资源共享，便于掌握客户关联企业的信息，有效降低银企信息的不对称度。

5、本次银团贷款，有利于贷款人扩大自身的市场影响，并达到良好的品牌宣传效果，参与银团贷款是贷款人自身综合实力的体现。

（三）银团律师在银团贷款项目中的作用

金茂凯德律师事务所作为银团律师，在全程参与本次银团贷款相关事务中，积极配合并进行了创新、探索与实践。

除常规银团贷款相关实务中律师事务所所承担的工作，如起草与银团贷款相关的法律文件、协助平衡银团内部利益冲突、参与项银团贷款相关的会议或谈判等事项外，金茂凯德律师事务所在综合考量了本次银团贷款的特殊性、重要性等各方面因素后，在本次银团贷款过程中作了如下尝试，并取得了贷款人、借款人的认可。

1、采取了“总合同 + 子项目合同”的特殊模式，使得各类子项目合同的签署与提款能够随着各类子项目具体的实施情况而灵活应变，在确保上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设的顺利进行以及资金供应的同时，亦平衡了贷款人与借款人之间的要求。同时，金茂凯德律师事务所亦持续跟踪并对本次银团贷款项目提供法律服务，在各类子项目合同符合签署条件和/或提款条件后，均向银团出具法律意见书，提供及准备各类子项目合同等相关文件，并协助完成相关事项。

2、配合实践了“借款人不等同于用款人”的贷款方式，满足了借款人的实际需求。为确保该贷款方式的顺利进行，以及控制与降低贷款人的风险，因此采用了在相关文件中明确用款人的权利与义务、用款人出具承诺函、贷款人监督用款人账户等方式。在该贷款方式下，使得申迪集团、申迪旅游以及申迪建设在上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设中资金使用得到了更好的协调。

3、积极尝试了“文件拆分签署配合律师事务所鉴证”的文件签署方式，针对本次银团贷款所涉及主体数量较多、流程较繁复，并考虑到上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设所需资金的迫切，在经律师事务所鉴证的前提下，将相关文件通过分拆的方式呈送银团各方，以争取在最短时间内完成原先十分耗时的签署工作，虽该等方式对于律师事务所有着更高的要求，但是这种更热情、更务实的服务亦得到了贷款人及借款人的赞许。

四、结语

本次银团贷款为上海迪士尼乐园、上海迪士尼度假区的建设提供了有力的支持与帮助，为一个“上海迪士尼梦”打下了坚实的基础。本次银团贷款展现了借款人与贷款人之间高度的协调与配合，金茂凯德律师事务所全程为本次银团贷款提供了法律专业服务。

随着中国（上海）自由贸易试验区的设立给上海带来的巨大发展机遇与前景，未来会有更多的国际化重大项目落户申城，本次大型银团贷款正是对于国际化重大项目融资的探索与创新，并将成为可复制可推广的经验，为今后类似承载国家战略与中国梦的重大项目开辟新的道路。